カテゴリー: 先物手口分析

なぜ先物手口をチェックするのか

先物取引とは、予め価格を定めて将来のある時点での売買を約束する取引の事です。

取引価格が予め確定するため、価格変動リスクを抑えるために企業などがヘッジとして取引したりしますが、先物は流動性が高くコストも安いため、現物の代わりに取引をすることもあります。

現に先物だけで運用を行うファンドが多数存在していて、そういったファンドの投資行動が先物手口に現れることがあります。筆者は、日々の先物手口をモニタリングすることで、そういったファンドの売買動向を推測して、今後の買い圧力売り圧力を判断（しようと）しています。

このサイトでは日々先物手口の動向（日経先物・TOPIX先物・一覧）を公表していますのでぜひチェックしていってください。

先物手口の見方

先物手口を見る上でのポイントとしては

1. ポジションの偏りがないか
2. 継続するであろうフローがないか
3. 過去と比較して大きすぎる手口がないか

を意識して見ることをオススメします。

①ポジションの偏りはないか

先物は期限があり、買いポジションであればいつか売り清算をすることになります。
もちろん期限である限月を乗り換える(先延ばしする)事は可能なので一概には言えませんが、極端なポジジョンの偏りは逆戻しのフローが発生する事があります。
特に損失を抱えてるポジションについては急激な巻き戻しと共に株価に影響が出る可能性がありますので、ポジションの偏りはとても重要なチェックポイントです。

②継続するであろうフローがないか

２つの視点があり、ひとつ目はCTAと呼ばれるトレンドフォロー型のクオンツファンドのフローをチェックするという目的。

ふたつ目は、世の中のファンドには１度にポジションを構築できず、毎日少しずつポジションを構築しなければならないファンドがあります。毎日同様の売買が続くため、そのフローを把握するという目的です。

前者は株価に遅れて発生するため見分けやすく、限度はありますが、基本的に株価の上昇が継続する限り続いて、株価の変動を後押しするフローになります。
2020年時点ではクレディ・スイスやモルガン・スタンレーの手口によく表れており、この２社はCTAを意識しながらチェックしてください。

後者は、月末月初などに表れやすいフローで、投資家の株価見通しの変更などを受けて発生するものと見ています。
毎日少しずつ同様の手口が積み上げられて、トータルで大きな資金が動くので、影響が出やすいです。
このフローは多数の証券会社の手口で出ていると思われますが、筆者はゴールドマン・サックスをチェックしています。ゴールドマン・サックスは動かすポジションもダイナミックでかつ量も大きいので、意識しておいた方が良いかと思います。

③過去と比較して大きすぎる手口はないか

重要なイベントの前日や、逆に何も材料がない日に、大きな玉が動く時があります。
株価は上がっているのに、とある証券会社で異常な売りが入っているなどのケースです。
こういう場合は短期筋の仕掛けの可能性があって注意が必要です。
現に2019年の米中の貿易問題の辺りでは、違和感のある手口の後にヘッドラインが複数ありました。（たくさんやられました…）
また、経済指標を事前に把握してるのではないかというゴールドマン・サックスの手口も要注意です。実際には数字が漏れているということは無いんでしょうが、FEDの高官はゴールドマン・サックス出身者が多い傾向があり、ある程度精度の高い予想が出来るのだと思います。

といった視点で普段見ております。もちろんこれ以外にも様々なフローが入っていますので、すべてカバーすることはできないですが、投資判断の一助としてチェックすることは必要だと考えています。その際にはぜひ上記のような視点を参考に手口をチェックしてみてください。

グラフの見方

日経平均先物・TOPIX先物別に集計しておりますので各ページをご覧ください。また、手口については手口一覧にて、各先物まとめて掲載しております。

日経平均（右軸：円）：日経平均株価指数の推移を掲載。
建玉（左軸：枚）：棒グラフにて限月ごとの先物建玉の推移を掲載（ミニはラージ換算にて表示）。合計値を赤線にて表示しています。

基本的にこの赤線を日々追っていけば事足ります。たまにガラッと動く時がありますが、その際は限月交代などの特殊要因でないかなどを各限月の推移を見て確認してます。

参考：手口データソース

毎日JPXのホームページに掲載される取引参加者別取引高（手口）を各証券会社ごとに集計※。日々の手口の積み上げにより先物保有枚数（建玉）の推移を推定して掲載しています。建玉は毎週初に開示される取引参加者別建玉残高一覧を反映。日経先物（ミニは1/10倍でラージ換算）、TOPIX先物別に掲載しています。
※日中取引・ナイトセッション合計（J-NET含む）

本日の日経平均と先物手口

本日の日経平均株価は前日比▲167円の19262.00円でした。米国市場がギリヤドの新薬開発が思わしくないと伝わり上値の重い展開であった事を受け、日経平均株価も軟調に推移。後場は日銀のETF買いもありましたが、下落圧力が強く、切り返せず引けました。引け後はいつも通り下げ…と思いきや欧州市場の反発を見ながら、日経平均も切り返して、足元では19400円前後を推移しています。

本日の手口はというと…
外資系が米系の買戻しが入り、外資トータルでもやや買いとなりました。とは言え、ここのところ本当に小動きで、自粛モードの影響で、誰もいないのではと思ってしまいますね。売買代金も低調でした。

個別にみると、昨日売り越しだったゴールドマンサックスが本日は買い。またモルスタも買いで昨日までの下げ雰囲気がとりあえずなくなりました。とは言え個々の所毎日上へ下へ見方を変えているので、はっきり言えば全く分からない状況でございます。一旦今日は上っぽいと思えます。

国内の方は、個人がやや買い戻してきていますが、まだショートで待機している方がほとんどです。昨日の日銀の追加緩和ヘッドラインによるぶち上げで狼狽買戻ししていない点はさすがというところですね。金融機関系は野村やみずほが売りな一方で、三菱が大きく買いでした。三菱は日銀のフローとしても、機関系はみんな下目線なんですね。やはりファンダメンタルズを考えると、長期的に上昇は見込めないという事なんでしょう。

原油のマイナス価格で衝撃の昨夜でしたが、本日の日本株はそこまでショック的な動きではなかった印象。それにしてもコモディティって一度トレンド出るとトコトン行きますね。

本日の日経平均と先物手口

本日の日経平均株価は前日比▲388円の19280.78円でした。米国市場の下げを引き継ぎ日本株も軟調に推移。引け後はさらに下抜け19100円程度で推移。引け後は毎日この動きですね。。

さて、本日の手口ですが…
外資系は欧米ともにやや売り、国内系が大きく買い増しという状況でした。外資系はまだ売りに傾いているという訳ではなく、ほぼニュートラルなポジションが続いています。

外資系の中では、シティが引き続き大きく買戻しの一方でモルスタが再度ショートポジションを構築してきている様子。昨日言ったところですが、ゴールドマンサックスの売り傾向は見られませんが、モルスタの売りが続いていることから下抜けを警戒すべきところです。…書いてる内に反発してきてますが…

国内系の中では、個人のネット証券系がフラット（SBIや楽天は買いでしたが）となっています。ポジションはショートポジですので、とりあえずショートで待ちといったところ。一方で機関系は大きく買いとなっており、昨日から引き続き三菱UFJの買いが主導していました。やはり日銀の資金が入っているのでしょう。

昨日の手口でモルスタとゴールドマンサックスの売り兆候があり、買いポジを縮小させましたが、結果としてよい判断でした。本日も引き続きモルスタは売ってきており、下抜けを警戒すべきところかと思います。モルスタは足元のコロナショック開始前に大きくショートポジションを構築し成功しているので、引き続き注目すべきかと思っています。

金曜日の米国株式は＋３％程度の上昇でしたが日本株は比較的弱く推移。いつもの日本株が戻ってきた感じですね。

本日の日経平均と先物手口

本日の日経平均株価は前日比▲228円の19669.12円でした。金曜ナイトと比較すると大分戻して検討しました。ただ、またナイト始まった途端下抜けるというここのところ毎度です。欧州勢の売りフローとかないはずなんですが…

さて、本日の手口ですが…
外資系は米系は売りで欧州系は売りとなり全体ではやや買いでした。米系の買戻しは途切れましたが、欧州系が引き続き買戻しの傾向になってる。

個別で見ると、買い方がアムロやシティ。売り方がモルスタやゴールドマンサックスなど。アムロはよくわかりませんが、モルスタやゴールドマンサックスの売りが続いてくるといいことはないです。ゴールドマンは金曜日に大量に買ったため、少し売ってきただけかもしれないし、傾向としては買い方にあることは間違いないのでとりあえず注視しておこう。クレディスイスは本日は買いであったが、量も少なく動きなしといってよいだろう。

国内系では、個人勢がやや売りで、野村が大きく売ってきているという状況です。とは言え野村は一時期の1/4程度の売建玉しか積まれていないので、まだまだといったところですね。一方、三菱の買いの積み上げ方がすごいですね。日銀でしょうか。今までと比較にならないほど積まれてきています。

外資トータルの動きなど全体的に見ると大きく状況は変わっていないようですが、買い方の中心がアムロなどのド短期勢であるのに対し、モルスタやゴールドマンサックスなどが売ってきているのは少し気になる。単発で終わればよいですが、少し立ち周りを考え直した方が良いかもしれない。。というか原油１１ドルってもう見たことないです……
買いポジは整理しよう。

昨日の手口は結構良好でロングタイミングと判断。本日見事ぶち上げてくれて上機嫌です。まだもう少し上行ってもらいたいんですが、本日の手口はどうでしょうかね。

本日の日経平均と先物手口

本日の日経平均株価は前日比+600円程度の19897.26円でした。まだまだボラ高いですね。昨日のナイトから800円程上がってるのでショートしてたら飛んでます。
ただ、今夜ナイト始まるなり500円程下がり軟調。現在の日経先物価格は19400円程度を推移してます。

さて、本日の手口ですが…
外資系は欧州勢の売りによりやや売りでした。米系は買戻しの動きが続いています。

個別で見ると欧州系で売り筆頭がアムロ。そしてソジェン。この２社は正直ド短期勢や高速取引など現物と先物を抱き合わせでトレードしてたり、難しいことやっているところで、先物だけ見てても何もわからないんです。が、この上げを先立ってロングしてたソジェンを考えると少し注意しても良さそうではある。

買い方はというと、これまでショートの買戻しをしているゴールドマンサックスが引き続き買い戻してきている。ゴールドマンサックスの私の見方としては、アムロ・ソジェンと比べると比較的長い見通しの中でポジションを構築している印象で、ロングを構築し始めると毎日同じ傾向が続き、巨大なポジションを構築してくる。今回のこの買いも、ショートポジションを閉じるまで続くのではと思っている。

国内系については、個人が引き続き買戻しを進めている状況でした。今日の所はロスカットと思われる。三角持ち合い上抜けでちゃんとロスカットしてるところはやはり、残された超人集団だなと思えますね。しかしナイトの下げを見て再び乗ってきているかはまだわかりませんが。

日中のプチ上げを見てガッツポーズしてましたが、ナイト始まった途端全戻しの勢い…やはりボラが大きすぎてデイトレードしかできないですね。下げたところは再び拾っていくつもりでいますが、ド短期勢の動向を気にしておいた方が良さそうだなと今日の手口見て思いました。普段は気にしない２社ですが何やら２番底を狙っているような雰囲気を感じました。対する日銀には頑張ってもらいたい……違うか

Windowsのタスクスケジューラなるもので自動更新を試みましたが失敗。。。
Pythonのエディタ画面が開かれて終わってました。
普通に考えてそうか。調べなおして週末にでも実装しよう。とりあえず今日明日はボタンポチっで更新しました。

本日の日経平均と先物手口

本日の日経平均株価は前日比▲259円の19290.20円でした。連日じわじわ下げてて買い方にとっては嫌な感じですね。昨日と同じくナイトに入ってからも軟調で足元では先物価格は19150円あたりとなっています。

さて、本日の手口ですが…
外資系は引続き若干の買いですね。米系はまだショートポジションではありますが、買戻しを進めている状況で、欧州系についてはロング構築中となっています。

個別で見るとゴールドマンサックスが2000枚超を買戻し、この一連のコロナショックをショートで攻めてきたモルガンスタンレーも1000枚程度買戻ししてきてます。ソジェンは昨日に引き続き買い玉をどんどん積んできていますが、昨日も書きましたがここはよくわかりません…。

国内系は本日も若干の買いとなっており、個人は利確の買戻しの動きが見られました。本当にこの集計を始めてから思ったのは、個人トレーダーの勝率は非常に高いという事。おそらく一日中株の事考えて、細かい動きを追ってるから、単純にうまいのだと思われる。どうしても逆指標の様に考えがちだけど、考え改めたい。利確できた方おめでとうございます！
機関系で買ってきているのは、連日三菱UFJです。日銀のETF買いの影響なんでしょうか。最近極端に玉を積んでいってます。

じりじり下げる買い方に嫌な展開ですね。ただ手口は悪くないので、足元の三角持ち合いの下抜けをロスカットラインにロングしてみるのもいい頃かと考えています。下抜けたらもう少し下ありそうなのでロスカットはちゃんとやる。

本日の日経平均と先物手口

これまでtwitterで投稿していた先物集計コメントを本日からサイト上に投稿しようと思う。とは言えこれまで140字制限にで簡単なコメントしかしてなかったし、まだwordpressも慣れていない中で大したものは出てこないが、さぐりさぐりちょっとずつ慣れていこうと思う。とりあえず慣れるまではtwitterにも概要をコメントしていくつもり。

本日の日経平均と先物手口

昨日の手口から大きな下落は考えなくてもよさそうと思っていたが、本日の日経平均は終始強く、一本調子に上げ＋600円程の19638.81円で引けた。少しづつ落ち着きを取り戻してきているように感じる。

では本日の手口を見ていく。
本日は外資系・国内系ともにやや売りであった。（※どっちも売りという事は実際あり得ないんですが、開示データは売買高上位20社と限られているため、こうなってしまうこともあります。）

外資系のうち売り主体としては、アムロ・メリルリンチ・バークレイズ。アムロはド短期勢のフローが入っているのであまり参考にしていないが、メリルリンチはこれでロング玉をすべて処理した形になるので今後の動きに注意しておきたい。一方で買い主体としては、クレディスイス。クレディスイスはトレンドフォローの傾向が強く、一度動き出すと数日にわたり大きな玉を動かす傾向がある。ここまでショートで待機していたが、価格の下げ渋りを見て、いよいよ買い戻してきた。
外資トータルとしては再度フラットな位置まで戻ってきてしまったが、クレディスイスの買戻しや、ゴールドマンサックスの売り圧力が弱まっているのは良い兆候と見ている。

国内系のうち売り主体としては、ネット証券系をトータルして推測している個人勢。SBIや楽天証券の大所はともに大きく売りに傾いていた。コロナショック最中の現在、生き残って売買しているのは相当の強者ぞろいと考えており、中々上値も重いのかなと思ってしまう。。一方機関投資家のフローが入っているとみられるみずほや野村、三菱UFJについては買い主体となっており、少しづつ長い資金が戻ってきている兆候が見られる。

まとめ

twitterと違って全社詳しく見れているので、長々と書いてしまったが、総評としては、段々とフローも良くなってきており、少なくとも前回下値を底抜けることはないと見ている。特に注視しているゴールドマンサックスやクレディスイスの傾向に怪しい動きはなく、上値を切り上げていくような展開にならずとも下値は堅いと考える。